软件外包：最好的时代 最坏的时代

     对软件外包企业来讲现在是最好的时代。在全球服务外包持续增长的背景下，中国软件外包行业具有印度等主要竞争国家不可比拟的优势，2008-2012年软件外包行业市场规模可保持35％以上的年均复合增长率高速增长。巨大的市场潜力为软件外包企业长期高速增长提供了广阔的空间，有望产生世界级的软件企业。

        人民币升值对软件外包影响有限。人民币升值对软件外包企业收入和盈利产生负面影响，但考虑到中国软件外包主要对日外包以及对日元有升有降，其影响相对有限。同时主要软件外包国家货币对美元都有不同程度的升值，人民币升值幅度低于印度、菲律宾、匈牙利、波兰等国家，人民币升值不会削弱中国软件外包的竞争力。

        人力成本上涨有压力，但优势依然存在。统计数据显示，中国城镇就业人员2007年劳动报酬增长19％，面临菲律宾等国家更低成本的挑战。但软件外包除成本外还需考虑文化背景、语言、技术能力等因素，同时中国人力成本的地区差异较大，加之丰富的潜在的人力资源，中国在软件外包方面仍然具有比较优势。

        与整体A股相比，软件行业平均估值水平仍然比较高。软件行业具有良好的成长性和盈利能力，以及弱周期性等特点，国内外的估值情况普遍存在高于市场平均水平的现象。软件外包子板块是软件行业成长最快最明确的，因此给予“强于大市”的投资评级。重点推荐公司：东软集团、浙大网新。